Χ.Α.Α.  Live    

                                                                                     

ΑΣΤΥΠΑΛΑΙΑ-ΧΩΡΑ

                                                                                                                                                                

                                               Σχόλια γιά τή συνεδρίαση online...

ΕΠΑΝΑΓΟΡΕΣ ΧΡΕΟΥΣ-ΜΙΑ ΛΥΣΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ?

Εάν οι χαράσσοντες πολιτική στην ευρωζώνης και, φυσικά η ΕΚΤ, αποφασίσουν επιτέλους να δράσουν και να κινηθούν επιθετικά προς την επίλυση της κρίσης χρέους στην περιοχή, τότε μία εξαιρετικά ωφέλιμη λύση για το πρόβλημα της Ελλάδας, είναι να δημιουργηθεί ένα σχέδιο επαναγοράς χρέους, επισημαίνει η BofA Merrill Lynch σε νέο report της.

Ενα σχέδιο επανγοράς χρέους, θα μπορούσε να βοηθήσει στη μείωση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και να διασφαλίσει τη βιωσιμότητα του χρέους, σημειώνει ο οίκος. 

Λαμβάνοντας την Ελλάδα ως παράδειγμα, τα νέα κρατικά ομόλογα μετά το PSI διαπραγματεύονται σήμερα περίπου στα 15 λεπτά του ευρώ -ή κατά μέσο όρο περίπου στα 9,3 δισεκατομμύρια ευρώ σε ένα σύνολο προσφοράς 62 δις ευρώ. Το τρέχον πρόγραμμα υποθέτει ότι η Ελλάδα θα εφαρμόζει τα μέτρα λιτότητας για δεκαετίες, για να είναι σε θέση να ξεπληρώσει πλήρως αυτά τα ομόλογα, κάτι το οποίο δεν θεωρεί η BofA μια καλή συμφωνία για την Ελλάδα. 

Από την άλλη πλευρά, ένα ακόμη κούρεμα του ελληνικού χρέους θα μπορούσε να αυξήσει των κίνδυνο γύρω από την χώρα, και ακόμη περισσότερο στην περιφέρεια, και τελικά θα κοστίσει περισσότερο στην περιοχή αλλά και στην υπόλοιπη ευρωζώνη. 

Οι επαναγορές χρέους θα μπορούσαν να είναι μια λύση, τόσο για την Ελλάδα, όσο και για άλλες χώρες στην περιφέρεια. Ωστόσο, οι χώρες που είναι σε κρίση, δεν έχουν τα κεφάλαια να εξαγοράσουν το δικό του χρέος τους σε τιμές που θα μπορούσαν να αποδειχθούν πολύ χαμηλές. «Ή μήπως έχουν;» σημειώνει ο διεθνής οίκος...

Χρησιμοποιώντας λοιπόν και πάλι την Ελλάδα ως παράδειγμα (παρόμοια συστήματα θα μπορούσαν να εφαρμοστούν και στε άλλες χώρες που είναι σε «πρόγραμμα» τρόικας):

Η Ελλάδα θα μπορούσε, θεωρητικά, να προχωρηήσει στην εφαρμογή περισσότερων μέτρων λιτότητας από ό, τι απαιτεί το τρέχον πρόγραμμα, και να χρησιμοποιήσει αυτά τα κεφάλαια για να αγοράσει το χρέος της. Στην πράξη, ωστόσο, η Ελλάδα έχει προβλήματα με την εφαρμογή μέτρων λιτότητας του ήδη υπάρχοντος προγράμματος, ενώ ακόμη περισσότερη λιτότητα θα επιδεινώσει την ύφεση.

Αντ 'αυτού, η Ελλάδα θα μπορούσε να πληρώσει μέρος των υποχρεώσεών της, με τα ομόλογα που αγοράζει από την αγορά σε σημανική έκπτωση. Για παράδειγμα, σημειώνει ο οίκος, ας θεωρήσουμε ότι υπάρχει ένα σχέδιο όπου η ελληνική κυβέρνηση πληρώνει για κάθε μισθό και σύνταξη του δημόσιου τομέα που είναι πάνω από ένα συγκεκριμένο επίπεδο - για παράδειγμα, πάνω από 1.000 ευρώ μηνιαίως – με ομόλογα, τα οποία η κυβέρνηση αγοράζει στην αγορά σε βαθιά μειωμένες τιμές χρησιμοποιώντας τα δημόσια κονδύλια που θα έπρεπε να καταβάλει για τους υψηλούς μισθούς και συντάξεις αρχικά. 

Αυτό θα είναι μια σημαντική μείωση εισοδήματος σε όρους τιμών της αγοράς, αλλά για να αντιμετώπισει την αντιπολίτευση, η κυβέρνηση θα μπορούσε να μοιραστεί μέρος του τι θα εκταμίευε, με τους υπαλλήλους του δημόσιου τομέα και τους συνταξιούχους. 

Οι απαιτήσεις στα ομόλογα αυτά θα μπορούσαν στη συνέχεια να διαπραγματεύονται στο εσωτερικό της, όπως τα IOUs, αλλά με τη διαφορά ότι η σταθερή συνολική προσφορά θα λειτουργήσει ως όριο, αποτρέποντας να δημιουργηθεί ένα καθεστώς «μόνιμου παράλληλου νομίσματος». 

Η συνολική εξοικονόμηση για την Ελλάδα θα εξαρτηθεί από τις λεπτομέρειες του προγράμματος και την ανταπόκριση της αγοράς σε αυτό, αλλά θα μπορούσε να είναι σημαντική, επισημαίνει η BofA. 

Επιπλέον, ένα τέτοιο σύστημα θα μπορούσε να ενισχύσει τη δημόσια στήριξη για τις μεταρρυθμίσεις, καθώς ένα μεγάλο μέρος του δημόσιου τομέα που σήμερα είναι ενάντια στη λιτότητα, θα έχει «συμφέρον» στο όλο σχέδιο.

Ένα παρόμοιο σύστημα θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για την αποπληρωμή του μεγάλου ποσού που έχει να πληρώσει η Ελλάδα σε τόκους υπερημερίας - που εκτιμάται σε περίπου 7 δισ. ευρώ. 

Η ελληνική κυβέρνηση θα μπορούσε να προσφέρει μια επιλογή μεταξύ της αναμονής για μια αβέβαιη αποπληρωμή σε μετρητά σε κάποια στιγμή στο μέλλον, ή την αποδοχή των κρατικών ομολόγων που η κυβέρνηση αγοράζει με έκπτωση στην αγορά, χρησιμοποιώντας κονδύλια του προγράμματος που

θα έπρεπε να χρησιμοποιηθούν για να μειωθεί το απόθεμα των καθυστερημένων πληρωμών. 

www.kerdos.gr  Eλευθερία Κούρταλη